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焦炭焦煤月报:原料补库需求仍在 关注成材价格走势

2022-05-23 发布于 长丰资讯网
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  观点:

  焦炭方面,4 月焦炭价格冲高回落,焦炭09 合约收于3935 元/吨,环比上月下跌122/吨,跌幅为3.26%。现货方面,港口现货准一级焦参考成交价格3900 元/吨。焦炭4月进行了第五、第六轮提涨,每轮提涨200 元/吨,疫情扰动了原料以及焦炭的运输,钢厂生产需求上升和补库效率的不匹配,给焦炭提供了强有力的价格支撑。不过下旬受宏观市场情绪影响,盘面形成了共振下跌,下游对高价焦炭的接受度有所降低,焦炭价格趋于稳定。但下游钢厂库存依旧处于低位,补库需求仍在。预计5 月焦炭市场仍有上涨预期。

  从供给端看:4 月底Mysteel 统计独立焦企全样本:产能利用率为78.7%,月环比上升1.6%,年同比下降4.61%;焦炭日均产量67 万吨,月环比上升1.8 万吨,全国247 家钢厂样本,焦炭日均产量46.53 万吨,4 月底焦炭日均产量113.4 万吨,月环比上升0.4 万吨,同比下降2.06 万吨。4 月受疫情影响,原料运输困难,部分地区焦企因原料不足被迫减产。5 月随着运输情况改善,焦炭产量将持续回升。

  从消费端看:4 月底Mysteel 调研247 家钢厂高炉开工率80.93%,环比上周增加1.12%,同比去年下降5.26%;高炉炼铁产能利用率86.57%,环比增加0.22%,同比下降3.42%;钢厂盈利率62.77%,环比下降12.12%,同比下降27.27%;日均铁水产量233.57 万吨,周环比上升0.6 万吨,同比下降6.81 万吨。4 月钢厂因运输问题导致的原料不足而被动减产,但大趋势钢厂仍旧是处在不断复产的过程中,日均铁水产量仍有恢复空间。

  从库存看:4 月底Mysteel 调研独立焦化库存107.2 万吨,环比上周减29.5 万吨;钢厂焦炭库存654.35 万吨,环比上周增16.25 万吨;焦炭总库存(247 钢厂+全样本独立焦企+4 大港口)1018.4 万吨,月环比下降47.2 万吨。疫情阻碍了钢厂的正常补库周期,随着运输效率的不断提高,焦炭正在往中下游转移的过程,目前看,钢厂库存仍处于偏低水平,下游采购积极。

  焦煤方面,4 月焦煤09 合约收2852.5 元/吨,环比上月跌179.5 元/吨,跌幅为5.92%。

  现货方面,现货整体保持高价位态势,蒙5 原煤主流报价2520-2600 元/吨左右。不过受疫情运输影响,上游持续累库,另盘面共振下跌,同时煤炭进口关税调整为0的政策出台,市场情绪转弱,竞拍市场底价成交和流拍现象增多。但焦煤的库存处于历史低位水平仍未改变,在消费复苏的情况下,焦煤或将再度走强从供给端看:Mysteel 统计全国110 家洗煤厂样本:全国110 家洗煤厂4 月份样本平均开工率为70.43%,环比于上月平均开工减0.68%,同比去年减2.83%;4 月份蒙煤通关也迎来了小幅增长,甘其毛都口岸每日通关车次也超过了300 车,策克口岸也有望在5 月份恢复通关。5 月1 日起,对煤炭实施税率为零的进口暂定税率,但由于部分海运煤市场价格仍较高,短期进口增量相对有限。综合来看,本次取消关税主要受益国以俄罗斯、蒙古国为主。从影响成本来看,炼焦煤成本降低72 元/吨。

  从消费端看:据Mysteel 调研数据显示,全国230 家独立焦企四月份平均产能利用率为77.40%,环比上月增1.51%,同比去年减9.40%。开工虽环比上涨,但仍处于近三年低位水平。终端需求的拉动仍会带动焦企生产积极性。四月铁水产量稳步上升,目前日均铁水在233.57 万吨,同比下降6.81 万吨,铁水产量仍有一定恢复预期。

  从库存看:本月Mysteel 统计全国110 家洗煤厂样本最新数据统计,原煤库存202.12万吨降10.18 万吨;精煤库存215.09 万吨增1.68 万吨。从下游库存水平来看,4 月25日全国230 家独立焦企最新一期数据显示,炼焦煤总库存1093.2 万吨;全样本焦煤总库存2212.1 万吨,环比上周增加29.1 万吨。焦煤总库存仍处于历史低位水平,随着四月下旬运输的缓解,下游库存到货逐渐好转,但库存水平依旧偏低,是下游普遍存在的问题。

  综合来看,5 月焦炭运销采销情况将持续好转,钢厂焦炭日耗量仍有上升空间,高需求低库存下,补库行为不变,给焦炭提供了有力的支撑。但焦炭的供给取决于焦煤,双焦尤其是焦煤的供给仍是较紧水平,同时库存处于历史低位的格局并未发生实质性的转变。短期疫情仍是很大的干扰因素,需紧密跟踪终端消费情况以及钢厂利润的修复,等待市场情绪企稳后的逢低做多机会。

  策略:

  焦炭方面:谨慎看涨

  焦煤方面:谨慎看涨

  跨品种:无

  期现:无

  期权:无

  关注及风险点:

  下游钢材消费,双焦双控,疫情发展持续恶化,煤炭进出口政策等。

(文章来源:华泰期货)

文章来源:华泰期货
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